华鑫证券有限背负公司尤少炜近期对耐普矿机（300818）进行询查并发布了询查领略《公司事件点评领略：条约订单稳步鼓吹，参股矿山值得期待》，予以耐普矿机买入评级。

　　耐普矿机

　　事件

　　耐普矿机于2025年6月30日发布坚毅平常磋议要紧条约公告：条约金额悉数1,885.25万好意思元(不含税，折合东谈主民币约13,517.23万元)。耐普矿机于2025年与哈萨克斯坦某矿业公司共坚毅两份5年期《备件供货条约》，累计金额4151.01万好意思元，折合东谈主民币约29,765.23万元。

　　投资重点

　　新式锻造复合衬板居品试用效力雅致

　　公司已得胜研发内行首创的锻造工艺复合衬板，在硬度、耐磨性、耐冲击、耐腐蚀等方面均较传统锻造铬钼钢有显贵进步。现在，公司的锻造复合衬板已初步在部分客户选矿厂的磨机筒体上试用，取得了较好的使用效力，凭证客户试用情况，该套锻造工艺复合衬板初步使用寿命为7.5个月，能达到金属衬板1.5-2倍的寿命，同期处理矿量、征战台效均显贵进步，而电单耗、钢球单耗亦有用裁汰。锻造工艺复合衬板大概有用补没收司在筒体商场空缺，预测带动耐普订单增长，并进一步巩固其在矿山征战供应边界的地位。

　　国外基地缔造稳步鼓吹

　　公司正从出口生意模式向内行化分娩职业模式升级。赞比亚工场已于2024年10月投产，有用辐照非洲商场，2024年，非洲区域条约坚毅额增长125%，现在公司已在非洲区域组建了完善的营销及手艺职业团队，预测将开动功绩高速增长。另外智利工场主体工程基本完成，并将在2025年建成投产，秘鲁工场亦已灵通缔造，多个国外工场布局将有用辐照内行主要铜矿产区，惩处了备件行业对腹地化供应和快速职业的高度依赖，是公司获得国外大客户信任、进步商场份额的要道，也将执续优化公司举座毛利率水平。

　　参股上游矿山，开启“资源+制造”新篇章

　　公司收购Veritas Resources AG22.5%股权，从而参与哥伦比亚Alacran铜金银矿步地开发。该步地结结伴伴为国内矿服龙头金诚信（603979），进步步地从资源天赋到开发运营的可靠性。这次投资具备双重价值。一方面，步地本人经济效益可不雅，基于金属价钱(铜3.99好意思元/磅，金1,715好意思元/盎司)测算，税后IRR为23.8%。另一方面，公司算作股东有望深度参与步地缔造并锁定投产后每年备件耗材供应订单，完了主业协同。此举艳丽着公司从单一的征战及耗材供应商，向“资源开发+高端制造”的详尽性平台演进。这种模式不仅能平滑制造业的周期性，更能掀开新的成长天花板和估值空间。

　　盈利预测

　　预测公司2025-2027年收入隔离为11.53、14.44、17.59亿元，EPS隔离为0.71、0.96、1.25元，现时股价对应PE隔离为30.2、22.5、17.2倍，短期看中枢主业的隆重增长将冉冉消化新增折旧带来的压力；遥远望进取游铜矿资源的计谋延长则为公司开启了第二成长弧线，异日发展值得期待，看守“买入”投资评级。

　　风险领导

　　汇率波动、行业竞争加重、国外商场拓展风险、应收账款回收风险、行业周期波动风险、现款流及磋议舒服性风险、老本用度高潮风险、下流商场需求波动。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级开云官网切尔西赞助商，买入评级4家；往日90天内机构方针均价为23.2。